兩票制工商影響力評估報告：短期壓力在哪兒、有多大？

　　醫(yī)藥網5月4日訊　兩票制將在2018年全面實施，其政策實施背景是為了規(guī)范藥品流通秩序，壓縮藥品流通環(huán)節(jié)，凈化藥品流通環(huán)境，在2016年5月1日開始全面推行的“營改增”的基礎上，鼓勵綜合醫(yī)改試點城市推行兩票制。2017年1月9日原國家衛(wèi)計委發(fā)布的《在公立醫(yī)療機構采購中推行“兩票制”的實施意見（試行）》，意味著國家版兩票制文件試行落地。

 

　　2018年，除了新疆、甘肅、云南、河南、山東等省在試運行之外，其它省份均開始進入正式執(zhí)行階段。

 

 

 

　　若只考慮兩票制，預計在兩票制政策影響下，全國性商業(yè)龍頭企業(yè)加快并購整合，區(qū)域性商業(yè)龍頭則會采取抱團形成“全國性聯(lián)盟”，個別龍頭企業(yè)配送不到位的區(qū)域會存在小型流通企業(yè)的機會。

 

　　因此，醫(yī)藥商業(yè)流通行業(yè)的競爭格局短期內預計會是“全國龍頭+區(qū)域龍頭+偏遠散戶”的競爭格局。偏遠散戶或自然人會逐步被全國龍頭或區(qū)域龍頭收編，最終形成“全國龍頭+區(qū)域龍頭”的競爭格局。

 

　　而對于大多數(shù)的中小型醫(yī)藥商業(yè)流通企業(yè)而言，資源和資金的缺乏，將要面臨淘汰與被收購的壓力。其中，過往主營業(yè)務為走票過票的流通企業(yè)，更是沒有生存空間，只能被淘汰。

 

　　圖1 2018年全國各省兩票制執(zhí)行情況

　　 （數(shù)據(jù)來源：各省衛(wèi)計委網站等）

 

　　如表1所示，從2018年第一季度醫(yī)藥商業(yè)流通上市企業(yè)主營業(yè)務收入來看，除了國藥一致與去年第一季度同比持平、人民同泰較去年下降之外，其余醫(yī)藥商業(yè)流通上市企業(yè)主營業(yè)務收入都是增長的。主營業(yè)務利潤方面，所有醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的2018年第一季度同比都得到增長。凈利潤除瑞康醫(yī)藥之外，其余商業(yè)企業(yè)都較2017年第一季度有所增長。由此看來，兩票制對全國龍頭/區(qū)域龍頭醫(yī)藥商業(yè)流通企業(yè)整體而言還是利好的。

 

　　表1 醫(yī)藥商業(yè)流通上市企業(yè)2018年第一季度主營業(yè)務收入同比增長

　　 （數(shù)據(jù)來源：雪球）

 

　　結合目前的醫(yī)藥政策，兩票制給醫(yī)藥商業(yè)流通企業(yè)帶來的壓力主要體現(xiàn)在以下三個方面：

 

 

　　為了符合兩票制，許多制藥企業(yè)選擇直接向當?shù)蒯t(yī)藥公司發(fā)貨，免去中間調撥環(huán)節(jié)，這對大型流通企業(yè)的調撥業(yè)務造成一定的沖擊。大多數(shù)省份的兩票制在2017年下半年開始執(zhí)行，預計兩票制對流通企業(yè)調撥業(yè)務的影響還會持續(xù)。

 

　　在過渡期，小型流通企業(yè)去庫存，同時小型流通企業(yè)原有品種仍然向醫(yī)院銷售，導致大型流通企業(yè)調撥減少，而純銷業(yè)務沒有加速增加。兩票制正式執(zhí)行后，小型流通企業(yè)部分藥品退出醫(yī)院，大型流通企業(yè)趁機爭奪市場。從目前的進度表來看，小型流通企業(yè)配送的藥品退出醫(yī)院還有一定的時間，全國龍頭/區(qū)域龍頭醫(yī)藥商業(yè)流通企業(yè)的業(yè)務更替所帶來的業(yè)務增長也需要契機。

 

 

　　2017年第四季度，全國各地醫(yī)院在為降低“藥占比”而嚴格控制藥品銷售規(guī)模，第四季度的樣品醫(yī)院藥品整體銷售額是全年四個季度中最小的。隨著國家對藥品費用的管控從嚴，全國醫(yī)院終端規(guī)模的增長進入平穩(wěn)期。

 

　　而且，隨著分級診療的開展，用量較大的日常?？扑幤肥袌鰧⒒貧w到二級以下（特別是基層市場），而三級醫(yī)院對應的市場以住院臨床處方藥和新特藥為主。在這種形勢下，能夠適應醫(yī)院用藥結構變化的商業(yè)公司將在變局中奪得更大的市場。

 

 

　　醫(yī)院應付零差率的招數(shù)主要是藥房托管，即在醫(yī)院藥房所有權不發(fā)生變化的前提下，醫(yī)院通過契約的形式，將藥房交給具有較強經營管理能力的醫(yī)藥企業(yè)進行有償經營和管理，而藥房的所有權仍舊屬于醫(yī)院。藥房托管引發(fā)的問題主要是公立醫(yī)院在招投標或遴選藥房托管企業(yè)的過程中可能有市場支配地位濫用、達成橫向壟斷協(xié)議、違法代行行政職能的嫌疑，最終導致壟斷。

 

　　區(qū)域限制商業(yè)流通企業(yè)的準入制度，則發(fā)生在區(qū)域遴選商業(yè)流通企業(yè)時設置商業(yè)流通企業(yè)的準入門檻，限制商業(yè)流通企業(yè)數(shù)量，最終也有壟斷的嫌疑。若醫(yī)療機構愿意合作的條約有利潤空間，獲利者屬于獲得壟斷或寡頭配送權的醫(yī)藥商業(yè)流通企業(yè)。

 

　　無論是藥房托管還是區(qū)域商業(yè)流通企業(yè)的準入門檻，以往的管理部門是國家發(fā)改委，在部委改革后預計是國家市場監(jiān)督管理總局的職責，未來暫不確定此類政策會否被真正叫停。

 

　　整體而言，對于藥品商業(yè)流通企業(yè)而言，兩票制利好全國龍頭/區(qū)域龍頭醫(yī)藥商業(yè)流通企業(yè)，集中度和營業(yè)收入提升已是大概率事件。

 

 

 

　　2017年，主營業(yè)務是藥品生產的上市藥企中，超過40%的企業(yè)銷售費用占總營業(yè)收入30%以上，海特生物、舒泰神、龍津藥業(yè)、步長制藥、新天藥業(yè)、沃華制藥和靈康藥業(yè)等企業(yè)的銷售費用占比都超過50%。

 

　　銷售費用增長翻倍的企業(yè)有龍津藥業(yè)、靈康藥業(yè)、康泰生物、通化金馬、海辰藥業(yè)、雙成藥業(yè)、中恒集團和雙鷺藥業(yè)等。

 

　　銷售費用增長主要發(fā)生在營銷模式的轉型，不少企業(yè)在年報回顧業(yè)績時，將銷售費用大增的原因歸因于兩票制政策。兩票制以前，企業(yè)采取“底價銷售“或”半高開”的模式，期間發(fā)生的銷售費用和稅費由經銷商承擔。兩票制后，轉為“高開高返”的模式，營銷費用則全由藥企承擔。在兩票制和營改增下，以往一些中間環(huán)節(jié)的費用明確歸屬于藥企，非高開高返的藥企轉型后，營銷費用在短期內上升是必然的。

 

　　與此同時，高占比的銷售費用有可能成為醫(yī)藥企業(yè)IPO進程中的阻礙。2018年4月17日，證監(jiān)會發(fā)布的《第十七屆發(fā)審委2018年第64次會議審核結果公告》顯示，海南中和藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“中和藥業(yè)”）首發(fā)未通過。根據(jù)招股說明書，2015年至2017年，中和藥業(yè)銷售費用分別為1.01億元、1.78億元和3.49億元，占營業(yè)收入比重分別為28.70%、35.66%和49.68%。業(yè)務推廣費為銷售費用的主要構成，分別為0.88億元、1.61億元和3.27億元，分別占銷售費用的比重為86.77%、90.64%和93.46%，近三年一直保持增長趨勢。發(fā)審委對海南中和存在的銷售費用率較高、業(yè)務推廣費占比較高等問題提出詢問，主要是針對合作推廣服務商和學術會議的管理、執(zhí)行和內部控制。

 

　　在招標和藥占比等多項政策影響之下，藥品價格下降且藥品市場規(guī)模將會回歸理性。藥企也會越來越注重營銷效率，關注推廣費用的投入與回報。長期來看，銷售費用及其占比整體下降是必然的。

 

　　隨著醫(yī)院終端越來越關注合理用藥，處方藥的銷售將要回歸“專業(yè)性”，目前的銷售費用有可能轉為臨床研究費用（即研發(fā)費用），特別是注射劑也要一致性/再評價的改革環(huán)境下，以往一些安全但療效并不明確的藥品，將會積極啟動臨床有效性、聯(lián)合用藥、藥物經濟學等相關試驗，來證明藥品的臨床價值，相關產品的研發(fā)費用有可能提升。