馬應(yīng)龍業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但核心原料壓力加大！

　　馬應(yīng)龍藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司（下稱馬應(yīng)龍）2021年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.85億元，同比增長(zhǎng)21.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.65億元，同比增長(zhǎng)10.87%。

 

　　天地云圖對(duì)其原料評(píng)估后認(rèn)為，馬應(yīng)龍應(yīng)重視核心原料來(lái)源與價(jià)格的穩(wěn)定，以降低原料供給壓力。

 

　　

　　圖1：馬應(yīng)龍2016-2021年核心經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)

 

　　一、痔瘡類用藥中成藥市場(chǎng)份額高

 

　　“十人九痔”，在我國(guó)，痔瘡是一種常見(jiàn)病、多發(fā)病。中醫(yī)治療痔瘡內(nèi)外結(jié)合，內(nèi)治調(diào)補(bǔ)結(jié)合，外治痛苦小，療效顯著，同時(shí)治療費(fèi)用較低。在痔瘡類用藥中，中成藥近幾年的市場(chǎng)份額維持在80%以上，數(shù)據(jù)顯示，2020年我國(guó)痔瘡用藥中成藥市場(chǎng)規(guī)模為36.87億元，化學(xué)藥市場(chǎng)規(guī)模為6.97億元。

 

　　

　　圖2：2013-2020年我國(guó)痔瘡用藥市場(chǎng)規(guī)模分類型統(tǒng)計(jì)（來(lái)源：智研咨詢）

 

　　二、痔瘡用藥中成藥中，馬應(yīng)龍一枝獨(dú)秀

 

　　馬應(yīng)龍肛腸治痔產(chǎn)品線發(fā)展成熟，獨(dú)家品種深入人心。年報(bào)顯示，其醫(yī)藥工業(yè)板塊產(chǎn)品聚焦肛腸及下消化道領(lǐng)域，肛腸治痔類產(chǎn)品占比最高，2020年貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入達(dá)11.6億元，占比為76.1%，毛利率為72.14%，遠(yuǎn)高于馬應(yīng)龍醫(yī)藥工業(yè)板塊的平均毛利率。

 

　　公司肛腸治痔類產(chǎn)品主要包括馬應(yīng)龍麝香痔瘡膏、麝香痔瘡栓、地奧司明片、痔炎消片、金玄痔科熏洗散等，生產(chǎn)劑型范圍涵蓋膏、栓、中藥飲片、口服、片劑、洗劑等。

 

　　

　　圖3：馬應(yīng)龍2016-2020年痔瘡用藥銷售情況（來(lái)源：公司年報(bào)）

 

　　公司在痔瘡類產(chǎn)品中銷售額最高的是麝香痔瘡栓，2021年該單品銷售額為2.45億元，在公司整體營(yíng)收中的占比超過(guò)7%，妥妥的頭部單品。

 

　　本期，天地云圖中藥產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)平臺(tái)就從麝香痔瘡栓涉及原料角度，淺析企業(yè)面臨的中藥原料成本壓力情況。

 

　　三、麝香痔瘡栓核心成分

 

　　

　　表1：麝香痔瘡栓核心成分

 

　　麝香痔瘡栓，具有清熱解毒，消腫止痛，止血生肌的功效，主治大腸熱盛導(dǎo)致的大便出血、血色鮮紅、肛門(mén)灼熱疼痛；各類痔瘡和肛裂見(jiàn)上述證候者。

 

　　四、麝香痔瘡栓原料漲跌情況

 

　　

　　表2：麝香痔瘡栓原料漲跌情況

 

　　麝香痔瘡栓核心原料在2021年1月-2022年7月期間，上漲品種2個(gè)，占比28.58%，下跌品種4個(gè)，占比57.14%，持平品種1個(gè)，占比14.28%。

 

　　五、麝香痔瘡栓原料點(diǎn)評(píng)

 

　　珍珠，市場(chǎng)可供貨源有量，近期走銷一般，行情與前期無(wú)變化。現(xiàn)市場(chǎng)珍珠不成型大片貨價(jià)格在120元（公斤價(jià)，下同），合格藥廠貨價(jià)格在180元，飲片貨價(jià)格在200元，形狀好的貨價(jià)格在280-300元之間，優(yōu)質(zhì)貨價(jià)格在360元。

 

　　冰片，小品種需求零星，近期市場(chǎng)成交量有限，行情平穩(wěn)運(yùn)行，現(xiàn)一般貨價(jià)格在150-155元之間，后市難有利好。

 

　　爐甘石，近兩年正品貨行情較為堅(jiān)挺，且一般為需求商按計(jì)劃購(gòu)進(jìn)。目前市場(chǎng)爐甘石塊狀貨多要價(jià)在38-40元之間，由于需求有限，加上有習(xí)用品供應(yīng)，行情短期內(nèi)以穩(wěn)為主。

 

　　三七，產(chǎn)地有商家購(gòu)進(jìn)，但市場(chǎng)走動(dòng)緩慢，貨量多但市場(chǎng)近期消化依然不樂(lè)觀，商家多是按需購(gòu)進(jìn)，行情繼續(xù)疲軟運(yùn)行?，F(xiàn)120頭的價(jià)格在105-110元之間，80頭的110-115元，60頭120元左右。隨著庫(kù)存消化，未來(lái)兩年三七價(jià)格將進(jìn)入反彈通道。

 

　　五倍子，2021年行情較高，刺激了今年的產(chǎn)量。市場(chǎng)貨源供應(yīng)穩(wěn)定，商家近期購(gòu)進(jìn)量也不大，走動(dòng)一般，行情平穩(wěn)運(yùn)行，現(xiàn)統(tǒng)貨價(jià)格在29-30元之間，后市應(yīng)穩(wěn)步上行。

 

　　人工牛黃，市場(chǎng)貨源較少，近期需求也較為零星，商家隨購(gòu)隨銷為主，行情表現(xiàn)較好，現(xiàn)統(tǒng)貨價(jià)格在900-1000元之間，但隨著國(guó)內(nèi)外需求加大，人工牛黃成本上行壓力加大。

 

　　麝香，市場(chǎng)貨源不多，經(jīng)營(yíng)商家小批量采購(gòu)，行情與前期相比變化不大，市場(chǎng)天然麝香價(jià)格45萬(wàn)元，人工麝香5萬(wàn)元，天然麝香資源的供給緊張局面將加劇。

 

　　六、原料評(píng)測(cè)結(jié)論

 

　　1、麝香痔瘡栓原料采購(gòu)成本壓力較2021年降低  原料壓力測(cè)試顯示，目前麝香痔瘡栓原料從供應(yīng)量壓力上看，主要來(lái)自于麝香、五倍子和人工牛黃等品種，特別是麝香、五倍子，未來(lái)原料壓力明顯加大；而從質(zhì)量壓力上看，主要來(lái)自于麝香、人工牛黃。

 

　　2、馬應(yīng)龍痔瘡類產(chǎn)品線豐富  2015-2021年，馬應(yīng)龍治痔類產(chǎn)品銷量持續(xù)走高，2021年馬應(yīng)龍麝香痔瘡膏、麝香痔瘡栓、地奧司明片和痔炎消片的銷量分別為12176萬(wàn)支、19757萬(wàn)粒、12561萬(wàn)片和8380萬(wàn)片，龍珠軟膏的銷量也得到了明顯提高，從2015年的354萬(wàn)支增加至2020年的506萬(wàn)支。

 

　　隨著馬應(yīng)龍主打產(chǎn)品的熱銷和多元化經(jīng)營(yíng)推進(jìn)，其核心原料特別是野生、半野生、人工貴細(xì)原料成本將加大，而三七等品種行情也已觸底，同樣面臨原料上漲壓力，企業(yè)應(yīng)密切關(guān)注行情變化，適時(shí)建立戰(zhàn)略儲(chǔ)備或應(yīng)對(duì)機(jī)制，避免出現(xiàn)階段性原料供給難題。